Продажбата на бизнес в Испания не е по-трудна, отколкото другаде в Европа, но е различна по начини, които изненадват собственици, усвоили очакванията си от англо-американското отразяване на сделки. Разликите са процедурни, а не търговски: какво трябва да се подпише пред нотариус, кой има право да купи преди външно лице, какво следва служителите към купувача и кой трябва да разреши сделката, преди тя да може да приключи.
Нито едно от тях не спира добър бизнес да се продаде добре. Всяко от тях може да спре процес, който се сблъсква с тях за първи път в четвъртия месец.
Тази статия излага механиката, която оформя испанската продажба, какво купувачите тук всъщност проверяват и какво собственикът трябва да поправи през дванадесетте месеца преди излизане на пазара.
Повечето испански частни дружества са sociedades limitadas и формата S.L. носи две особености, които оформят всяка продажба.
Първата е формалността. Прехвърляне на participaciones в S.L. трябва да се оформи в нотариален акт пред нотариус. Това не е чиста формалност: нотариусът проверява самоличността, дееспособността и съдържанието на акта, а сделката не поражда действие между страните по начина, по който би го направил английски формуляр за прехвърляне на дялове. На практика това означава, че хореографията на подписването, пълномощните за всеки, който не присъства лично, и самото нотариално насрочване трябва да се планират, а не да се приемат за даденост.
Втората е правото на предпочтително изкупуване. По испанския Закон за дружествата прехвърляния на participaciones към лице извън съществуващите съдружници, семейния кръг или групата подлежат на законово право на предпочтително изкупуване в полза на останалите съдружници, освен ако уставът не предвижда друго. Дружеството трябва да бъде уведомено, на останалите съдружници се дава срок, в който да вземат дела при същите условия, и едва тогава продажбата на трето лице може да продължи.
За едноличен собственик това е фон. За дружество с миноритарни съдружници, като бивш партньор, семеен клон или управител, на когото преди десетилетие са дадени пет процента, това е най-важното нещо, което трябва да се прочете преди началото. Уставът може да е променил правилото по подразбиране, може да изисква съгласие на съвета или да съдържа клаузи за принудително съпродаване и за присъединяване към продажбата, уговорени отдавна и забравени. Купувачът ще ги прочете още на първия ден, а продавач, който не го е направил, преговаря, без да знае дали наистина може да прехвърли сто процента от дружеството.
Sociedades anónimas са по-гъвкави при прехвърляне, но носят свои формалности. И в двата случая първият документ, който се слага на масата, е уставът, заедно с книгата на съдружниците и всяко споразумение между съдружниците.
Член 44 от Статута на работниците урежда правоприемството при прехвърляне на предприятие и действието му е по-широко, отколкото много собственици очакват.
Когато бизнес или автономна производствена единица смени собственика, служителите преминават автоматично със съществуващите си условия, трудов стаж и натрупани права. Купувачът не избира кои служители да поеме и самото прехвърляне не е валидно основание за уволнение. Представителите на служителите трябва да бъдат информирани преди прехвърлянето и, когато се предвиждат мерки, засягащи персонала, консултирани.
Точката с най-голямо търговско значение е правилото за отговорността: прехвърлителят и приобретателят са солидарно отговорни за три години за трудови задължения, възникнали преди прехвърлянето и неизпълнени. Това означава, че неизплатени заплати, неправилно класифицирани изпълнители, невнесени осигурителни вноски и висящи претенции не изчезват при приключването: те остават и при двете страни, а купувачът ще включи риска в цената или ще поиска обезщетение.
Затова трудовото досие тук не е формалност. Очаквайте дю дилиджънс върху видовете договори и върху всички срочни договори, които е трябвало да бъдат безсрочни, върху приложимия колективен трудов договор и дали се спазва, върху регистрираното работно време, върху самонаети изпълнители, които функционират като служители, и върху осигурителните вноски и всяка история на проверки. Испанската инспекция по труда е активна, и незавършена проверка е конкретен, измерим проблем, с който купувачите се справят, като задържат пари.
За продавач физическо лице печалбата от дялове попада в спестовната основа на данъка върху доходите на физическите лица. От 1 януари 2025 г., по Закон 7/2024, тази скала върви в пет стъпала от 19 процента до горна ставка от 30 процента, прилагана към частта от спестовната основа над €300 000. За бизнес, граден с десетилетия, по-голямата част от възнаграждението ще попадне в горните стъпала и числото трябва да се моделира преди договарянето на цената, а не да се открие след подписването на основните условия.
Когато продавачът е испанско холдингово дружество, а не физическо лице, режимът на освобождаване при участие може съществено да намали данъка върху отговарящо на изискванията разпореждане, при условия за срок на държане и за процент и при частичното ограничение на освобождаването, въведено с последните реформи. Дали дяловете ви стоят лично на ваше име, или в холдингово дружество, следователно е структурно решение с голямо число към него и промяната отнема време: преструктуриране малко преди продажба привлича внимание, затова му е мястото година или повече преди процеса.
Структурата също има значение. Испанските купувачи често предпочитат продажба на дялове, но когато се обмисля продажба на активи или на стопанска единица, възниква данъчна отговорност на правоприемника: купувач на действащо предприятие може да бъде преследван за непогасените данъчни задължения на продавача, свързани с бизнеса, а стандартната защита е удостоверението, което купувачът може да поиска от данъчния орган и което ограничава този риск до дълговете, които то посочва. Всяка структура на продажба на активи трябва да вгради искането на това удостоверение в графика.
Нищо от това не е съвет за вашата позиция и то се различава според автономната област, тъй като регионалните правила засягат облагането на богатството и наследството и следователно по-широкото планиране около продажбата. Това обаче е сметката, която решава каква част от обявената цена запазвате, и тя трябва да се направи рано.
Испания прилага режим за проверка на чуждестранните инвестиции и той е една от най-честите причини за по-дълъг график, когато купувачът не е испански.
Рамката се намира в член 7 bis от Закон 19/2003 и е развита с Кралски декрет 571/2023, влязъл в сила на 1 септември 2023 г. Тя изисква предварително разрешение за определени инвестиции от чуждестранни инвеститори в чувствителни сектори: критична инфраструктура, включително енергетика, транспорт, води, здравеопазване, съобщения, медии и обработка на данни, заедно с критични технологии като изкуствен интелект, роботика, полупроводници, киберсигурност и квантови изчисления, наред с други. Кралският декрет уточни и обхвата, включително прагове като участие от най-малко 10 процента и над един милион евро в определени инвестиционни средства, и изключи от определението увеличения на дялови участия, които не водят до смяна на контрола. Забележително е, че той съкрати законовия срок за процедурата по проверка от шест на три месеца.
За продавач следват три практически последици. Първо, дали бизнесът ви попада в чувствителен сектор, трябва да се оцени преди съставянето на списъка с купувачи, а не след като пристигне оферта, защото това променя кой реално може да приключи и кога. Второ, където се изисква разрешение, то става отлагателно условие със собствен график и никаква търговска спешност не го съкращава. Трето, ако въпросът за проверката е наистина несигурен, разумният ход е да се изясни рано с адвокат, а не да се оставят двама оференти да оценят една и съща несигурност по различен начин.
Контролът върху концентрациите е отделен и се задейства по-рядко. Испанско разрешение от CNMC се изисква, когато сделката води до общ пазарен дял от тридесет процента или повече на испански пазар или продукт, или когато общият оборот в Испания надхвърля €240 милиона и поне две от страните всяка надхвърля €60 милиона в Испания. Повечето бизнеси, управлявани от собственика, са доста под тези прагове, но отраслов купувач със съществуваща позиция в Испания може и да не е.
Отвъд всеобщия финансов преглед очаквайте съсредоточено внимание върху три области.
Трудът, по причините по-горе и в по-голяма дълбочина, отколкото на много пазари. Колективният трудов договор, който се прилага към дейността ви, таблиците му за заплати и дали практиката ви му съответства, се проверяват отблизо, защото неспазването се натрупва тихо и се прехвърля шумно.
Недвижими имоти и лицензи. Независимо дали притежавате, или наемате помещенията, купувачите проверяват лиценза за дейност, положението с обитаването, устройствената класификация, а за промишлени обекти екологичните разрешения. При наети помещения проверяват дали договорът за наем може да бъде прехвърлен или дали смяна на контрола задейства съгласие на наемодателя или преразглеждане на наема.
Публични безвъзмездни средства и субсидии. Испанските бизнеси често държат регионални или национални безвъзмездни средства, включително средства, свързани с европейски програми за възстановяване, и те обикновено носят условия за запазване на дейността, заетостта или активите за определен срок. Смяна на собствеността може да задейства задължение за връщане. Това е един от най-често пропусканите елементи в испанския дю дилиджънс и един от най-лесните за проверка предварително.
Добавете към това счетоводния въпрос, който всеки купувач навсякъде задава: дали отчетената печалба е истинската печалба. Корекции (add-back), които купувачът може да провери, оцеляват; корекции, които се опират на думата на собственика, ги тласкат да занижат цялата цифра. Според опита на Conclave Partners испанският вариант на този проблем обикновено не е агресивно счетоводство, а непълно отделяне: имоти, превозни средства, семейни заплати и лични разходи, смесени в оперативното дружество, и то се разплита лесно, ако работата започне година по-рано.
Испанските отраслови купувачи и семейните групи са най-честите приобретатели на дружества, управлявани от собственика, и се движат най-бързо, защото познават трудовата рамка, нотариалния процес и сектора.
Международните стратегически купувачи са активни в цялата испанска индустрия и плащат за достъп до пазара, капацитет и отношения с клиентите. Те са купувачите, които най-вероятно ще срещнат въпроса за проверката на чуждестранните инвестиции.
Частният капитал е добре установен в Испания, с местни фондове, активни в средния сегмент, и международни фондове над него. Те плащат за приемственост на ръководството и за бизнес, който може да поеме допълващи придобивания, и са най-взискателни към качеството на финансовата информация.
Изкупуванията от ръководството и семейната приемственост остават чести в по-малкия край и обикновено са най-ограничени във финансирането.
Кое от тези оценява конкретно дружество най-високо, зависи от това какво всъщност се продава: клиентска база, лиценз, местоположение, екип или инсталиран капацитет, и Conclave Partners установява това, преди да се подходи към когото и да било, защото на толкова регионален пазар подход към грешната аудитория е и най-бързият начин процесът да стане публичен.
Очаквайте писмо за намерения, което е кратко, необвързващо за цената и обвързващо за изключителността и поверителността, последвано от дю дилиджънс, а след това договор за покупка на дялове, оформен като нотариален акт.
Очаквайте декларации и гаранции, съсредоточени върху труда, данъците и лицензите, със специфични обезщетения там, където дю дилиджънс е открил нещо конкретно. Застраховката за гаранции и обезщетения е налична и все по-често се използва в испански сделки от средния сегмент, но тя изключва известни проблеми, така че всичко, което дю дилиджънс е установил, се отразява в цената или се отстранява, а не се застрахова.
Очаквайте ескроу или задържане на част от цената там, където трудовият или данъчният риск е открит, с размер спрямо тригодишния прозорец на отговорността, а не спрямо произволен срок.
Очаквайте купувачът да изиска продължаващо участие на продавача за прехода и, където бизнесът зависи от отношенията на собственика, очаквайте предложение за отложено плащане (earnout), свързано с това.
И очаквайте нотариалното насрочване да бъде истинско събитие в графика, с пълномощни, подготвени, с апостил и преведени достатъчно предварително за всяка чуждестранна страна.
Прочетете устава и споразумението между съдружниците и установете точно какви съгласия, права на предпочтително изкупуване или механика на принудително съпродаване се прилагат при продажба.
Съгласувайте книгата на съдружниците и изчистете всички исторически прехвърляния на дялове, които никога не са били надлежно документирани.
Одитирайте трудовото положение: видове договори, спазване на приложимия колективен трудов договор, регистри на работното време, изпълнители, които функционират като служители, и осигурителен статут.
Приключете всяка открита проверка по труда или данъците, вместо да я внасяте в процеса.
Прегледайте всяко безвъзмездно средство и всяка субсидия за условия при смяна на контрола и за условия за поддържане.
Потвърдете лиценза за дейност и за помещенията, които наемате, дали прехвърлянето или смяната на контрола изисква съгласие на наемодателя.
Моделирайте данъчния резултат лично и, ако холдингова структура е уместна, въведете я достатъчно рано, за да не бъде ход непосредствено преди продажбата.
Отделете личните и семейните разходи от оперативните сметки и изгответе три чисти години.
Намалете зависимостта от вас лично, както в отношенията с клиентите, така и в ежедневното управление. Продавачи, които питат Conclave Partners откъде да започнат в Испания, обикновено биват насочени към устава и трудовото досие, защото първото определя дали можете да продадете цялото дружество, а второто определя каква част от цената оцелява до приключването.
Подготвено испанско дружество обикновено отнема шест до девет месеца от старта до приключването и по-дълго, когато са замесени разрешение за чуждестранна инвестиция, контрол върху концентрациите или сложна структура на съдружниците.
Дю дилиджънс обикновено минава през информационна стая с испански адвокати от двете страни и трудовото и данъчното направление пораждат повечето въпроси. Когато купувачът е чуждестранен, оставете време за превод на основните документи и за логистиката по апостил и пълномощни, която нотариалният процес изисква.
Поверителността е управляема, но испанските бизнес общности са регионални и гъсти и новините пътуват през доставчици, съветници и браншовата асоциация по-бързо, отколкото собствениците очакват. План за поетапно разкриване и контролиран процес тук струват повече от широк и бърз подход.
Моментът на старта има търговско значение. Испания на практика спира през август и процес, който стигне най-деликатния си момент през първата седмица на този месец, ще загуби четири седмици, които не се връщат. Според нашия опит в Conclave Partners разликата между старт през септември и старт през юни често е цяло тримесечие изминало време, което само по себе си е преговорна позиция.
Обикновено да, освен ако уставът не казва друго. За sociedad limitada испанският Закон за дружествата дава на останалите съдружници законово право на предпочтително изкупуване при прехвърляния към трети лица извън разрешения кръг. Дружеството трябва да бъде уведомено и да се даде срок това право да бъде упражнено. Първо прочетете устава, защото той може да е променил правилото по подразбиране или да е добавил съгласие, разпоредби за принудително съпродаване или за присъединяване към продажбата.
Те преминават автоматично със съществуващите условия, трудов стаж и натрупани права по член 44 от Статута на работниците и представителите трябва да бъдат информирани предварително. От решаващо значение е, че продавачът и купувачът са солидарно отговорни за три години за неизпълнени трудови задължения отпреди прехвърлянето, ето защо купувачите разглеждат толкова отблизо договорите, спазването на колективния трудов договор и социалното осигуряване и защо задържат пари, когато нещо е неуредено.
За физическо лице печалбата попада в спестовната основа на данъка върху доходите на физическите лица, която от 1 януари 2025 г. върви от 19 процента до горна ставка от 30 процента върху частта над €300 000. Когато продавачът е холдингово дружество, режимът на освобождаване при участие може съществено да намали задължението, при условия. Структурата трябва да бъде налице доста преди продажба, затова я моделирайте година по-рано.
Понякога. Режимът за проверка на Испания по член 7 bis от Закон 19/2003 и Кралски декрет 571/2023 изисква предварително разрешение за определени чуждестранни инвестиции в чувствителни сектори, включително критична инфраструктура и критични технологии. Където се прилага, той става условие със собствен график: Кралският декрет съкрати процедурния срок от шест на три месеца. Установете дали бизнесът ви е в обхвата, преди да съставите списъка с купувачи.
Да, но данъчният профил и профилът на отговорността се променят. При продажба на активи или на стопанска единица купувачът може да бъде преследван за данъчни задължения, свързани с прехвърлената дейност, а обичайната защита е удостоверение, поискано от данъчния орган, което ограничава този риск до разкритото от него. Служителите все пак преминават по член 44. Решете между продажба на дялове и продажба на активи с данъчен и правен съвет, преди процесът да се открие, защото това променя и цената, и списъка с купувачи.
Шест до девет месеца от старта до приключването за подготвен бизнес, по-дълго, когато се изисква разрешение за чуждестранна инвестиция или разрешение за концентрация, или когато структурата на съдружниците първо трябва да се подреди. Подготовката, която определя цената: устав, книга на съдружниците, трудово досие, преглед на безвъзмездните средства и чисти сметки, изисква около дванадесет месеца преди това.
Ildar Zakirov, Conclave Partners ildar@conclavepartners.com
Sergi Kosiakof, Conclave Partners sergi@conclavepartners.com