Германия има повече бизнеси, които търсят нов собственик, отколкото почти всеки пазар в Европа, и по-малко от тях намират такъв, отколкото демографията би предвидила. Institut für Mittelstandsforschung в Бон оценява, че около 186 000 дружества ще бъдат за прехвърляне между 2026 и 2030 г., от приблизително 733 000 семейни бизнеса, достатъчно печеливши, за да си струва да бъдат поети. Това число е в застой, вместо да е нараснало, въпреки застаряващото население от собственици, защото в много дружества икономическото положение се е влошило и поемането вече не изглежда оправдано за евентуален приемник.
Същото изследване показва как тези прехвърляния реално се случват: малко над половината остават в семейството, 17 процента отиват при служители и 29 процента се продават на външни купувачи. Собственик, който планира външна продажба, следователно се конкурира за внимание на пазар, на който купувачите могат да си позволят да подбират.
Тази статия обхваща механизмите, които оформят германската продажба, данъчното решение, което често се взема случайно години преди продажбата, какво проверяват купувачите и какво собственикът трябва да поправи през дванадесетте месеца преди излизане на пазара.
Повечето германски частни дружества са GmbH и формата носи формално изискване, което изненадва собственици, свикнали с други пазари.
Съгласно член 15 от Закона за GmbH както договорът за прехвърляне на дялове, така и самото прехвърляне трябва да бъдат записани от германски нотариус. Това е истинска формалност, а не засвидетелстване на подпис: нотариусът прочита акта на глас и всяко приложение, което е част от договора, включително приложенията с оповестявания, по принцип е обхванато от изискването. Това оформя как се съставя договорът за продажба на дялове, колко време отнема подписването и какви са нотариалните такси, тъй като те растат със стойността на сделката.
Вторият механичен момент е списъкът на съдружниците. Съгласно член 16 от закона нов съдружник се смята за съдружник спрямо дружеството едва след като актуализиран списък бъде подаден в търговския регистър. Обикновено нотариусът извършва подаването, но купувачите ще проверят дали досегашните списъци са съгласувани, защото празнина във веригата на собствеността от прехвърляне, което никога не е било надлежно вписано, става проблем при приключването.
Трето, прочетете устава. Много устави на GmbH съдържат ограничения върху прехвърлянето, които изискват съгласие на съдружник или на дружеството, права на предпочтително изкупуване за останалите съдружници и разпоредби за право на увличане или за право на присъединяване. За едноличен собственик това е фон. За дружество с бивш съдружник, семеен клон или управител с няколко процента това решава дали изобщо можете да предадете сто процента от дружеството.
Член 613a от Гражданския кодекс урежда прехвърлянето на предприятия и това дали се прилага, зависи от структурата на сделката.
При продажба на дялове работодателят не се променя, GmbH остава работодател, така че член 613a не се задейства. При продажба на активи, при която бизнес или част от бизнес преминава към нов собственик, трудовите правоотношения преминават към купувача по силата на закона, със съществуващите условия и натрупаните права, а самото прехвърляне не е допустимо основание за уволнение.
Две последици имат търговско значение. Първо, служителите трябва да бъдат информирани писмено за прехвърлянето, причините за него и правните, икономическите и социалните му последици, и всеки служител може да възрази в срок от един месец след получаване на тази информация. Ако информационното писмо е непълно или неточно, едномесечният срок не започва да тече, което може да остави правото на възражение отворено много по-дълго, отколкото някой е възнамерявал. Затова купувачите третират съставянето на информационното писмо като отделна правна работа сама по себе си.
Второ, отговорността не спира с приключването. Предишният работодател остава солидарно отговорен с новия собственик за задължения, които са възникнали преди прехвърлянето и стават изискуеми в рамките на една година след него. Купувачите ще включат това в цената, а продавачите трябва да го знаят, преди да изберат структура.
Независимо от структурата очаквайте дю дилиджънс по трудовите договори, уредбата на производствения съвет и споразуменията в предприятието, пенсионните ангажименти, записите за работно време и всички лица на свободна практика, които на практика функционират като служители. Фирмените пенсионни обещания в частност могат да бъдат голямо дългосрочно задължение и се появяват в оценката като дълг.
Това е въпросът, който най-често се разбира погрешно, и той обикновено е решен години преди някой да помисли за продажба.
Ако държите дялове в GmbH лично и вашият дял е поне един процент, печалбата от продажбата попада под метода на частичния доход: шестдесет процента от печалбата се облагат с личната ви ставка на данъка върху дохода, а четиридесет процента са освободени. Ако вместо това дяловете продаде германско холдингово дружество, печалбата е на практика деветдесет и пет процента свободна от данък на корпоративно равнище, макар постъпленията да остават в холдинга, а не във вашите ръце.
Ако пък продавате еднолично предприятие, цял бизнес или участие в персонално дружество, членове 16 и 34 от Закона за данъка върху дохода предлагат две облекчения веднъж в живота за продавачи, които са навършили 55 години или са трайно неработоспособни. Първото е облекчение от 45 000 евро, което се намалява с превишението на печалбата над 136 000 евро и затова изчезва напълно, щом печалбата достигне 181 000 евро. Второто, по-ценно за повечето продавачи, е намалена ставка от 56 процента от средната данъчна ставка, с долна граница от 14 процента, достъпна по заявление веднъж в живота.
Капанът е, че тези режими не се смесват. Намалената ставка за продажби на бизнес не се прилага към продажбата на дялове в GmbH, а методът на частичния доход не се прилага към продажбата на персонално дружество. Кой от тях получавате, зависи от правната форма, която сте избрали, често преди десетилетия, а промяната й малко преди продажба привлича проверка и може да породи свой данък. Сметката се прави година или повече преди процеса, с данъчен съветник, и често променя как изглежда правилната сделка.
Германия подлага чуждестранните инвестиции на контрол по Закона за външната търговия и плащанията и наредбата към него и режимът е по-широк, отколкото много собственици предполагат.
Междусекторната проверка се прилага, когато инвеститор извън ЕС и ЕАСТ придобие поне 25 процента от правата на глас в германско дружество, във всеки сектор и без финансов праг. Уведомяването не е задължително в обикновените сектори, но министерството може да изиска разглеждане на сделката в срок до два месеца от узнаването за нея и до пет години след подписването, затова купувачите често все пак търсят удостоверение за липса на възражение.
Режимът за конкретни сектори и за изброени дейности е по-строг. За определен списък чувствителни дейности, критична инфраструктура, някои технологии като полупроводници и изкуствен интелект, медии и други, се прилагат по-ниски прагове от 10 или 20 процента, уведомяването е задължително и сделката не трябва да се приключва преди разрешението. Проверката върви в две фази: предварителна фаза от два месеца и задълбочена проверка до четири месеца, която може да бъде удължена.
За продавача практическият извод е рано да установи дали вашият бизнес попада в изброена дейност. Това променя кои купувачи могат реалистично да приключат и кога и е много по-добре да се знае, преди да бъде съставен списъкът с купувачи, отколкото да се открие след оферта.
Контролът върху концентрациите е отделен и понастоящем се прилага, когато страните имат комбиниран световен оборот над 500 милиона евро, едната страна над 50 милиона евро, а другата над 17,5 милиона евро в Германия, или когато стойността на сделката надхвърля 400 милиона евро и целевото дружество има съществена дейност в Германия. Повечето дружества, управлявани от собственика, са доста под това, но индустриален купувач може и да не е.
Освен финансовия преглед очаквайте съсредоточено внимание върху няколко германски особености.
Пенсионни задължения. Преките пенсионни ангажименти стоят в баланса със стойности, които често занижават реалния им разход, и купувачите ги третират като пера с характер на дълг, които намаляват цената.
История на данъчните ревизии. Германските дружества се ревизират периодично и купувачите гледат последната ревизия, годините, които още са отворени, и висящите констатации. Отворените години се покриват с данъчно обезщетение, а размерът на задържаната сума отразява колко са те.
Недвижими имоти и разрешения. Много дружества от средния бизнес държат помещенията си в дружеството или в свързано лице, собственост на семейството. Дали имотът остава, или си отива, и при какви наемни условия, ако остане, е структурно решение, което засяга и данъка, и цената.
Зависимост от собственика. На пазар, на който повече от половината прехвърляния остават в семейството, купувачите ясно съзнават колко често германско дружество се крепи на връзките на своя основател. Концентрацията на клиенти, ключовите връзки с доставчици, държани лично, и второ управленско ниво, което никога не е било изпитвано, всички се проявяват в цената.
Според опита на Conclave Partners най-скъпата изненада при германския дю дилиджънс рядко е едно скрито задължение; това е пенсионна или данъчна позиция, която е била известна на собственика, но никога не е била остойностена и която купувачът после остойностява консервативно.
Стратегически купувачи от Германия и съседните пазари остават най-честите приобретатели на дружества от средния бизнес, особено в производството и бизнес услугите, където IfM очаква най-големия брой прехвърляния.
Частният капитал е силно активен на германския среден пазар и често купува първо платформено дружество, а после добавя други. Тези купувачи плащат за второ управленско ниво, което остава, след като собственикът си тръгне.
Международните стратегически купувачи плащат за технология, инженерни възможности и достъп до пазара и именно те най-вероятно се сблъскват с контрола върху инвестициите.
Изкупуванията от ръководството и приемствеността чрез служители съставляват съществен дял от прехвърлянията и често са предпочитаният път, когато непрекъснатостта е важна за собственика, макар обикновено да са най-ограничени откъм финансиране.
Кое от тези оценява дадено дружество най-високо, зависи от това какво реално се продава: клиентска база, технология, екип или място, и Conclave Partners установява това преди всяко обръщане, защото на пазар, на който купувачите могат да подбират, първото впечатление от процеса обикновено е трайното.
Очаквайте писмо за намерения, след това дю дилиджънс, след това договор за продажба на дялове, нотариално заверен изцяло, често на немски или с немска версия, която е меродавна.
Очаквайте гаранции, съсредоточени върху данъци, пенсии, трудови отношения и разрешения, със специални обезщетения за всичко, което дю дилиджънсът е установил. Застраховката за гаранции и обезщетения е добре установена при сделките на германския среден пазар, но тя изключва известните проблеми.
Очаквайте механизъм със заключена кутия или със сметки към приключването, с голямо внимание към третирането на пенсионните провизии и на паричните средства.
Очаквайте продавачът да остане ангажиран за преходен период и, когато бизнесът зависи от собственика, предложение за отложено плащане (earnout), обвързано с това.
Прочетете устава и всяко споразумение между съдружниците и установете кои съгласия, права на предпочтително изкупуване или разпоредби за право на увличане се прилагат.
Проверете списъците на съдружниците, подадени в търговския регистър, и изчистете всяко минало прехвърляне, което никога не е било надлежно вписано.
Моделирайте данъчния резултат със съветник за действителната ви правна форма и решете дали структурата, която имате, е тази, която искате да продадете, достатъчно рано, така че всяка промяна да не е маньовър преди продажбата.
Остойностете пенсионните ангажименти правилно, вместо да разчитате на стойностите в баланса.
Прегледайте състоянието на последната данъчна ревизия и разрешете отворените констатации.
Ако е мислима продажба на активи, разберете какво би означавал член 613a за вашия екип и как би трябвало да се състави информационното писмо.
Решете какво се случва с недвижимите имоти, държани в дружеството или около него.
Изградете второ управленско ниво и изместете ключовите клиентски отношения от вас лично. Продавачите, които питат Conclave Partners откъде да започнат в Германия, обикновено биват насочвани към правната форма и пенсионната позиция, защото първата решава колко данък плащате, а втората колко от цената оцелява след дю дилиджънс.
Подготвено германско дружество обикновено отнема от шест до девет месеца от старта до приключването и повече, когато има контрол върху инвестициите, контрол върху концентрациите или сложна структура на съдружниците.
Самото нотариално заверяване е събитие в графика. Дългите договори отнемат часове за прочит, всички страни или техните адвокати трябва да присъстват или да бъдат представлявани с надлежно оформени пълномощни, а чуждестранните страни се нуждаят от документи с апостил и често преведени, подготвени доста предварително.
Поверителността изисква внимание. Германските индустриални райони са сплотени, производствените съвети имат права на информация в определени ситуации и новините минават през доставчици и браншови сдружения по-бързо, отколкото собствениците очакват. План за поетапно разкриване и контролиран списък с купувачи струват повече от широк подход.
Моментът има значение и търговски. Процес, започнат с нов комплект одитирани отчети, остойностена пенсионна позиция и чиста данъчна ревизия, представя дружество, докато процес, започнат при все още отворени тези неща, представя списък от въпроси. Според нашия опит в Conclave Partners само тази разлика често решава дали процесът привлича конкуриращи оферти, или една предпазлива.
Да. Съгласно член 15 от Закона за GmbH както задължението за прехвърляне, така и прехвърлянето на дялове в GmbH трябва да бъдат записани от германски нотариус и по принцип това обхваща и приложенията към договора. След приключването актуализиран списък на съдружниците се подава в търговския регистър и купувачът се смята за съдружник спрямо дружеството едва след като този списък бъде подаден.
При продажба на дялове правно нищо не се променя: дружеството остава работодател. При продажба на активи член 613a от Гражданския кодекс прехвърля трудовите правоотношения към купувача със съществуващите условия, служителите трябва да бъдат информирани писмено и могат да възразят в срок от един месец, а предишният работодател остава солидарно отговорен за задължения, възникнали преди прехвърлянето, които стават изискуеми в рамките на една година. Непълно информационно писмо може да държи срока за възражение отворен.
Зависи от правната ви форма. Лична продажба на дялове в GmbH от поне един процент се облага по метода на частичния доход, като шестдесет процента от печалбата са облагаеми. Продажбата на еднолично предприятие или на участие в персонално дружество може вместо това да отговаря на условията, от 55 години, за облекчение до 45 000 евро и за намалена ставка веднъж в живота в размер на 56 процента от средната ставка. Режимите не се смесват, затова моделирайте позицията си година предварително.
Понякога. Купувач извън ЕС и ЕАСТ, който придобива 25 процента или повече от правата на глас, попада в междусекторната проверка, а за изброени чувствителни дейности се прилагат по-ниски прагове от 10 или 20 процента със задължително уведомяване и със забрана за приключване преди разрешението. Проверката може да отнеме предварителна фаза от два месеца и задълбочена фаза до четири месеца.
Зависи от данъка, задълженията и договорите. Продажбата на дялове запазва договорите, разрешенията и служителите на място, но прехвърля всички исторически задължения на купувача; продажбата на активи позволява на купувача да избере какво да поеме, но задейства член 613a и може да изисква съгласия за ключови договори. Тъй като данъчното третиране също се различава според структурата, решението трябва да се вземе със съвет, преди процесът да бъде открит.
От шест до девет месеца от старта до приключването за подготвен бизнес, по-дълго, когато има контрол върху инвестициите, контрол върху концентрациите или въпроси със съдружниците. Подготовката, която определя цената: правна форма и данъчно моделиране, остойностяване на пенсиите, състояние на данъчната ревизия, чисти списъци на съдружниците и второ управленско ниво, изисква около дванадесет месеца преди това.
Ildar Zakirov, Conclave Partners ildar@conclavepartners.com
Sergi Kosiakof, Conclave Partners sergi@conclavepartners.com